2025年二季报逐步披露，多位明星基金经理最新调仓情况浮出水面。
今年以来 ，创新药板块表现持续亮眼 ，不仅众多医药基金经理纷纷投向创新药，多位有资深投资经验的市场老将们也在二季度增配了医药板块 ，如睿远基金傅鹏博、永赢基金高楠等人 。
展望后市 ，多位基金经理认为创新药的行情有望延续 。不过需要注意的是，创新药虽然是一个具有长期逻辑的板块 ，但前期已经累积了一定的涨幅 ，未来不可避免会出现调整与波动。
傅鹏博：增配医药 、逆势加仓出口链
傅鹏博 、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至二季度末 ，基金规模为186.66亿元 。
二季度 ，该基金继续保持高仓位运行，整体配置上，以电子、互联网科技 、精密制造和医药板块为重点 。截至二季度末 ，该基金股票类资产配置超过92% ，前十大重仓股依次为：胜宏科技 、腾讯控股、宁德时代 、中国移动 、立讯精密、新易盛 、寒武纪 、巨星科技、三诺生物、迈为股份。较一季度末，新易盛新进 ，广汇能源退出 。
关于调仓原因 ，傅鹏博在二季报中表示：“出口链短暂冲击背景下，我们逆势增加了相关公司的持仓 。前十大持仓中 ，传统能源公司的净值占比减少 ，一方面我们考虑了市场风格影响，另一方面公司面临较大的基本面压力。一季度持仓的港股互联网公司 ，移动运营商和新能源公司依旧在前列 。我们增加了医药板块的配置 ，涉及的子行业有创新药 、受益AI带动的传统医学等 。 ”
展望后市，傅鹏博表示 ，7月到8月 ，上市公司的中报将陆续披露，将通过中报评估已有持仓公司的经营现状和未来发展，同时积极寻找景气度向上的行业和公司 ，通过各种估值方法和交叉验证提高选股的赔率和胜率。下半年 ，有利于资本市场的驱动因素，如储备箱中各类推进经济向前的工具释放 、高层经济工作会议和相关政策的推出、预算内国债和地方债发行进度加快等。将均衡配置 ，优化组合 ，力争控制好净值回撤 。
高楠：调仓TMT 、创新药方向
高楠目前在管永赢睿信等8只基金，截至二季度末 ，合计管理规模153.26亿元 ，较一季度末的118.41亿元增长近30% 。
高楠的多个产品集中配置TMT 、创新药、新消费方向。以高楠代表作永赢睿信为例，该基金截至二季度末 ，前十大重仓股分别为泡泡玛特 、中际旭创 、康方生物、新易盛 、匠心家居 、信达生物、潍柴重机 、百济神州 、三生制药和紫金矿业 。其中 ，中际旭创、新易盛、信达生物 、潍柴重机 、三生制药、紫金矿业为新进，比亚迪 、九号公司 、嘉益股份、中孚实业 、隆利科技 、神马电力退出 ，康方生物、百济神州等个股获得增持 。该基金二季度规模增长近16亿元 ，当前规模为50.16亿元。
高楠在二季报中表示，宏观方面，二季度我国经济整体运行平稳 ，工业生产仍具韧性 、基建和制造业投资维持高位 ，抢出口对外需板块构成支撑，地产销售热度降温 。结构上经济供需矛盾依旧存在 ，物价延续低迷状态 ，内生性融资需求偏弱 。随着外围环境的复杂性和不确定性提升，宏观政策更加注重稳定市场 、稳定预期。4月末政治局会议落地后 ，央行进行降准降息操作 ，资金价格中枢逐步回落，展现对流动性的维稳呵护态度 。
高楠提到 ，选股主要考虑企业的成长性以及企业盈利的兑现度 ，在可选择的范围内尽量降低行业集中度，通过捕捉企业成长的机会来获取投资收益 。该产品也会去配置一些基本面见底 ，估值具备安全边际 ，成长空间虽相对有限但未来存在潜在改善预期的赔率性标的。在日常操作中，会综合考量安全边际，基本面趋势 ，系统性机会和风险等多种因素进行结构上的动态优化 。
中国创新药升级不是“选择题 ”而是“必答题”
今年以来 ，创新药板块表现持续亮眼，在二季报中 ，多位基金经理认为创新药的行情有望延续 。
永赢医药创新智选基金经理储可凡、单林表示 ，创新药此轮产业趋势，类似2018—2019年CXO板块的爆发逻辑 ，本质是产业长期耕耘后势能的集中释放。而此轮创新出海的主角“花落 ”中国创新药公司背后的原因包括：
一是信息透明 ，目前全球医药研发竞争一盘棋，在信息高度透明的当下 ，全球任何药企在做什么 ，哪些靶点靠谱 、哪些分子有新的专利，在互联网繁荣的背景下 ，是高度透明的 ，不存在信息茧房，全球竞争的起点被拉平了。
二是效率与资源优势，尽管我们的基础科研跟海外比仍有追赶空间 ，但是在医药工业领域 ，我们有自己的独特优势 。中国有全世界最勤奋的科学家团队，有极高的研发效率 ，较低的运营成本 ，丰富的临床资源，另外2018—2021年的CXO大牛市已经把创新药产业链需要的各个环节都打通了（软件+硬件 ，人才+产业链配套+临床资源等等） 。
三是在上述因素加持下 ，中国创新药会更快实现概念验证（POC），进而更快上市占据市场 ，实现商业回报后 ，正向促进管线创新药的研发。
两位基金经理在二季报中表示，中国创新药的升级不是“选择题 ” ，而是“必答题” 。当下的国产创新药正处于产业红利释放的前夜 ，而最终能穿越周期的，一定是那些真正具备硬科技实力 、能持续创造临床价值的企业 。“我们会始终聚焦产业规律与企业基本面，努力把握新一轮全球化创新周期的战略机遇。与此同时 ，创新药虽然是一个具有长期逻辑的板块 ，但前期已经累积了一定的涨幅，未来不可避免会出现调整与波动 ” 。
长城医药产业精选梁福睿认为 ，三季度创新药有两个方向值得关注：一是管线海外授权的产业趋势有望延续 ，中国创新药在诸多靶点研发进度和疗效上超过海外药企，海外药企在补充管线布局角度上有客观需求；二是国内销售放量 ，具体情况要根据季报和医保、商保谈判结果进行判断 。
（文章来源：券商中国）
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